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[서울=뉴시스] 류병화 기자 = 홍콩 증시에 이어 코스피 하락까지 이어지며 주가연계증권(ELS) 투자자들의 조기상환 유예가 속출하고 있다. 증권업계에서는 올해 조기상환 연기 물량을 약 10조원에 달할 것이라는 전망이 나온다.

ELS 기초자산으로 자주 쓰이는 지수인 스탠더드 앤드 푸어스(S&P)500나 유로스톡스50지수까지 하락하면 증권사 운용부서의 헤지 과정에서 손실이 발생할 수 있어 증권사들의 실적에도 부정적인 영향을 줄 것으로 보인다.

14일 금융투자업계에 따르면 글로벌 증시가 상승 추세에 있었던 지난 2~6월 기간 동안 홍콩H지수와 연계된 국내 ELS 발행 금액은 약 10조4200억원으로 추산된다. 이 물량은 최근 홍콩H지수 하락과 함께 조기상환 연기 가능성이 커졌다.

◆홍콩 연계 ELS 10조 물량 조기상환 연기될 듯

지난 2~3월 발행된 홍콩H지수 관련 ELS 규모는 3조6200억원으로 대부분 조기상환에 실패한 것으로 나타났다. 이어 지난 4~6월 발행 물량은 각각 3조1600억원, 1조7100억원, 1조9300억원 등 6조8000억원으로 이 물량 또한 조기상환 연기 가능성이 커졌다.

ELS란 주가지수의 변동에 따라 증권사가 미리 약속한 수익률을 지급하는 상품이다. ELS 중 대표적인 형태인 스텝다운형 ELS는 일반적으로 6개월마다 평가해 상환 여부를 결정짓는다. 보통 기준가격의 90% 이상 넘겨야 조기상환이 가능하도록 짜여 있다.

정인지 유안타증권 연구원은 "지난 2월 발행한 홍콩 H지수 관련 ELS 조기상환율은 0.23%를 기록했고 3월에 발행한 물량도 5.15%에 그쳤다"며 "4~6월에 발행한 홍콩 H지수 관련 ELS가 조기상환 되기 위해서는 적어도 1만포인트를 상회해야 하지만 9월 말 8726포인트 수준에 불과하다"고 설명했다.

홍콩H지수는 연초 1만2000포인트에서 현재 8849.17포인트로 25% 가까이 하락했다. 코스피200은 고점 대비 10% 넘게 빠진 상태다. ELS 연계 지수로 주로 쓰이는 S&P500지수, 유로스톡스50지수, 코스피200지수, 홍콩H지수 가운데 유로스톡스와 S&P 지수만 연초 고점 대비 5% 하락 수준으로 선방 중이다.

홍콩H지수는 중국 당국의 규제 강화에 더해 부도 위기를 맞고 있는 헝다 그룹 이슈, 전력공급 부족 등 악재가 지속적으로 발생해 하락세를 맞고 있다. 코스피 또한 반도체 업황 우려에 삼성전자를 포함한 대형주들이 약세를 보였다.

◆조기상환 유예에 지수 동반 하락…증권사 운용실적도 '빨간불'

ELS 조기상환 유예로 증권사에서 ELS 운용을 담당하는 세일즈 앤 트레이딩(S&T) 부서의 실적이 나빠질 가능성이 생겼다. 조기상환이 되지 않으면 재투자로 이어지지 않아 ELS 발행이 줄어들게 돼 부담이 되는 것이다.

또 헤지 과정에서 여러 기초자산 지수가 하락하면 포지션을 잡기 어려워질 것으로 보인다. 현재까지 S&P500이나 유로스톡스의 하락폭이 크지 않지만 이들 지수마저 하락하게 되면 운용손실로 이어질 것으로 관측된다.

한 증권사 관계자는 "상반기까지 좋은 실적을 보였으나 조기상환이 되지 않고 있어 수익이 정체 상태를 보이고 있다"며 "유로스톡스가 3700~3800선까지 내려가면 문제일 것"이라고 설명했다.

이어 "한 지수만 빠지면 덜 하락한 지수를 팔아 빠진 지수를 사면 손실로 이어지지 않지만 여러 지수가 동시에 하락했을 때에는 문제가 생긴다"며 "현재 크리티컬 포인트를 앞둔 상태"라고 말했다.

금감원도 모니터링을 강화하고 있다. 금감원 관계자는 "매일매일 지수별로 녹인(Knock-in) 발생 가능성이나 증권사의 헤지 우려 등을 보고 있다"며 "현재까지 녹인 수준은 0.1% 미만이고 녹인이 아니더라도 리스크를 파악하는 중"이라고 말했다.
◎공감언론 뉴시스 hwahwa@newsis.com


출처 : http://www.newsis.com/view?id=NISX20211014_0001613744








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