키움證 "에스엠, 주가는 오르겠지만…변화 시너지 기다려야"

[서울=뉴시스]우연수 기자 = 키움증권이 13일 에스엠에 대해 최대주주 변경에 따른 경영권 변화는 확실하지만 시너지는 기다릴 필요가 있다고 평가했다. 경영진 갈등 해소를 통한 정상화와 하이브 레거시와의 호흡이 필요해서다. 이에 목표주가는 기존 10만5000원에서 12만7000원으로 상향한 반면 투자의견은 '매수'에서 '아웃퍼폼'으로 하향 조정했다.

이남수 키움증권 연구원은 "하이브의 최대주주 지분 인수와 카카오의 유상증자 참여로 인해 에스엠의 경영권 변화는 확실해졌고, 참여한 회사의 전략 방향 모두 에스엠 성장성 향유에 있다"고 평가했다.

다만 그는 "3월 주총의 경우 현재가 아닌 전년 말 주주의 의사에 의존하기 때문에 최대지분과 경영진이 한 배를 타지 않는 상황이 발생할 수도 있다"며 "그래도 이수만의 경영 및 프로듀싱 복귀도 명확히 차단되고 라이크기획 계약 종료에 따른 수익 구조 개선, 에스엠 3.0 추진을 통한 미래 청사진까지 기업가치와 거버넌스 이슈의 동시 개선을 기대할 수 있다"고 전망했다.

올해 에스엠의 매출액 전망은 전년 대비 18% 증가한 9736억원으로, 영업이익은 37.9% 증가한 1188억원으로 제시했다.

이 연구원은 "다만 비즈니스 역량 강화를 위한 투자, 아티스트 활동 및 신인 데뷔 등 콘텐츠 확대, 인플레이션에 따른 경상비 증가 등 비용 증가도 만만치 않다"며 "연결 기준 40% 매출 비중을 차지하는 종속회사의 수익성 개선도 크지 않아 연결 영업이익률 개선은 소폭 이뤄질 전망"이라고 관측했다.
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